O KNSC11 registrou resultado de R$ 17,2 milhões em novembro de 2024, abaixo dos R$ 19 milhões de outubro. O desempenho refletiu, sobretudo, o efeito dos Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) indexados à inflação, cujo repasse ocorre com defasagem. A menor inflação recente pesou sobre os proventos, reduzindo a dinâmica de distribuição do mês.
Os CRIs geraram receita de R$ 17,9 milhões, enquanto as despesas somaram R$ 1,7 milhão, comprimindo a receita líquida. A influência dos papéis atrelados ao IPCA — que respondem por 63,5% da carteira — foi determinante, dado que a marcação da inflação passada afetou a remuneração corrente do portfólio. Esse descompasso temporal ajuda a explicar a queda frente ao mês anterior.
A inflação de setembro (0,48%) e outubro (0,09%) impactou negativamente os resultados apurados em novembro. Com menor correção monetária, os CRIs indexados ao IPCA distribuíram menos, reforçando a sensibilidade do KNSC11 aos índices de preços. Esse efeito deve ser monitorado, pois novas leituras do IPCA tendem a se refletir nos próximos ciclos.
Os CRIs pós-fixados seguiram apoiados pela Selic de 15,00% ao ano, mantida pelo Copom em novembro, favorecendo o carrego dos ativos atrelados ao CDI. Para 2025, o mercado projeta inflação de 4,43%, e para 2026, IPCA de 4,18%, cenário que pode estabilizar o componente inflacionário da carteira. As expectativas servem de referência, mas estão sujeitas a revisões.
O fundo anunciou a distribuição de R$ 0,09 por cota em 11 de dezembro de 2025, referente ao desempenho de novembro, equivalente a 0,98% de rentabilidade no mês. Em termos relativos, o pagamento corresponde a 93% do DI ou 109% do CDI após gross-up, refletindo o mix entre indexadores do portfólio.
A carteira mantém 104,1% do patrimônio em ativos-alvo. Os papéis indexados ao CDI, que representam 40,6% do PL, oferecem CDI + 3,08% ao ano, com prazo médio de 3,7 anos. Esse colchão pós-fixado tende a suavizar a volatilidade dos resultados quando a inflação desacelera, favorecendo a resiliência do KNSC11 em ciclos de IPCA mais contidos.
