A ações da Totvs (TOTS3) acumularam queda superior a 17% em cinco pregões, refletindo pressões externas ao negócio. Na última quinta-feira (5), os papéis recuavam 0,79%, cotados a R$ 37,68, em movimento oposto ao Ibovespa. A correção ocorre em meio à reprecificação global do setor de software, enquanto investidores reavaliam riscos e perspectivas diante do avanço da inteligência artificial.
O debate ganhou força após a fraqueza recente da SAP, que reacendeu temores sobre compressão de margens e possíveis novas frentes de concorrência. Essa discussão estrutural transbordou para mercados emergentes, afetando companhias de tecnologia com perfil de crescimento. Para o Itaú BBA, porém, os fundamentos da Totvs seguem sólidos e a tese operacional permanece intacta.
A concentração da base acionária também ajuda a explicar a intensidade do movimento. Cerca de 90% do capital está nas mãos de investidores estrangeiros, o que ampliou a volatilidade no ciclo de aversão a risco internacional. O fluxo externo, que havia sustentado TOTS3 em 2025, se reverteu diante das dúvidas sobre o impacto da IA nos modelos de software.
Entre os fatores conjunturais, destaca-se a rotação setorial em direção a empresas defensivas e com geração de caixa mais previsível. Pressões macro, como juros globais mais altos por mais tempo, adicionaram prêmio de risco às ações de tecnologia. As ações de tecnologia sentiram o ajuste mais forte, enquanto gestores reduziram exposição a nomes sensíveis ao tema de inteligência artificial.
Perspectivas e valuation entram no radar após a correção. A companhia iniciou 2025 com desconto de 30% frente a pares globais, mas chegou a negociar a prêmio de 21% em janeiro de 2026, movimento que agora se normaliza. O Itaú BBA mantém recomendação outperform para TOTS3 e enxerga assimetria positiva no preço atual.
No cenário base do banco, a ações da Totvs têm preço-alvo de R$ 60, o que implica potencial de alta superior a 57% frente ao fechamento de quarta-feira (4). Para investidores com horizonte de médio a longo prazo, a avaliação é de que a tese continua suportada por execução consistente e por um ecossistema robusto. Em síntese, a recente correção cria janela de entrada, ainda que a volatilidade de curto prazo deva permanecer elevada.
