O UBS BB reforçou a recomendação de compra para dividend yield de Petrobras (PETR4), apesar da redução do preço-alvo de R$ 42 para R$ 40 por ação. Em relatório divulgado nesta quarta-feira (14), o banco argumenta que a tese continua ancorada na sólida geração de caixa e na manutenção de uma política de proventos robusta, mesmo em ambientes mais conservadores para o petróleo.
No curto prazo, o banco avalia que a previsibilidade operacional da estatal e a disciplina de capital sustentam um fluxo consistente de dividendos. Para 2026, a projeção de dividend yield entre 10% e 11% é vista como um diferencial competitivo relevante no mercado brasileiro. Esse retorno, segundo a instituição, se destaca também no panorama internacional, competindo diretamente com grandes nomes globais do setor.
Em comparação com rivais, a Petrobras lidera a faixa de distribuição do setor, historicamente situada entre 6% e 10%. Entre as majors, apenas a Shell mostra rendimento similar, enquanto outras operadoras globais trabalham com yields de 7% a 9%. Já as companhias de mercados emergentes tendem a ficar entre 6% e 8%, reforçando a atratividade relativa dos papéis da estatal.
Em seu cenário-base, o UBS BB considera Brent a US$ 62/barril, produção média de 2,6 milhões de barris/dia e capex de US$ 17,5 bilhões. Nessa configuração, o banco projeta manutenção de proventos robustos. Já em um cenário conservador, com Brent a US$ 55, produção de 2,5 milhões de barris/dia e investimentos de US$ 18 bilhões, o dividend yield ainda se manteria próximo de 8%, preservando a atratividade do fluxo de caixa ao acionista.
Principais riscos para 2026
- No primeiro semestre, a volatilidade do petróleo deve ser o vetor crítico para resultados e sensibilidade de múltiplos.
- No segundo semestre, o ambiente político ganha peso com as eleições presidenciais, podendo influenciar decisões de investimento, alocação de capital e diretrizes de política de dividendos.
Para o investidor, o balanço risco-retorno segue favorável, com valuation ajustado ao novo preço-alvo e prêmio de proventos em relação aos pares. A manutenção da recomendação de compra reflete a resiliência operacional, a alavancagem controlada e a capacidade de geração de caixa que sustenta o foco em dividend yield ao longo do ciclo.
